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（3）从五月份以来，新股首日收益率显著跑赢首周收益率，而暗盘涨跌与首日涨跌具有较高相关性，在暗盘或首日卖出新股是相对占优的策略。近期新股市场火爆原因：前期市场整体低迷吸引打新资金入场九月以来，四大因素吸引打新资金入场：（1）前期新股较少，打新资金情绪积累；（2）此前大部分新股处于中下定价状态、公司估值较吸引；（3）大盘交投清淡，缺乏主线带动，部分资金转向打新股等机会；（4）部分新股上市首日取得较高收益，引发关注。

资料来源：国元证券美股的中概教育公司涨幅也是十分惊人，两大龙头好未来和新东方分别上涨66%和 121%。二、教育行业2019年迎来了估值修复教育行业经过 2018年“810”《民促法（送审稿）》事件之后整体表现低迷， 其中的核心条款包括—1．实施集团化办学的，不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校。2．公办学校举办或者参与举办非营利性民办学校的，不得以品牌输出方式获得收益等。K12课外辅导机构也在2018年频频遭遇政策限制。

第二是消费金融越来越好，相比传统的金融信贷，消费金融可以让货币政策传导效率更高，让金融产品对接场景需求更准，2013年到2018年，中国消费金融快速发展，金融机构个人消费贷款余额从13万亿提高到38万亿，每年增长将近20%。第三就是老百姓的消费方式，以前是要用现金，现在都是手机支付宝和微信支付，使中国支付系统一年十几万亿的支付都是通过无纸化支付，电子红包，电子钱包的支付，使老百姓生活更方便。

风险提示：新股样本选取局限、新股价格走势偏离分析框架（编辑孟哲）免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

据媒体报道，香港证监会（SFC）与香港交易所（HKEx）正在研究是否引入熔断机制。香港交易所将在“适当时候”对此展开公众咨询。美股设有熔断机制，A股则在2016年短暂推出后叫停。针对市场波动，香港于2016年8月22日引入了市场波动调节机制（VCM）。当恒生指数和恒生国企指数成分股的股价，在5分钟内的升幅或跌幅达到10%时，将在接下来的5分钟进入“冷静期”。在此期间，有关证券不会停止交易，但只能在指定价格范围内成交。港股VCM推出至今从未触发。

图3：华泰证券股票的平均每日成交金额（2019年5月至8月）华泰证券的GDR于2019年6月20日在伦交所上市。资料来源：Wind， 伦交所网站。ETF通虽然为境内投资者提供了全球资产配置的机会，但实际上也存在着比较大的限制。以中日ETF通为例，中国投资者可以通过购买基金公司在上交所发行的跨境基金产品，然后由该QDII基金产品投资日本基金公司的ETF基金，从而达到跟踪投资日本证券市场的效果。反之日本投资者也可以购买本国跨境ETF基金产品进而通过QFII通道参与中国证券市场的投资。由于ETF通是通过QFII和QDII发行链接基金单位投资于对方市场的ETF来进行联通，通过ETF通进行全球资产配置的规模实际上受到QDII额度的限制。事实上境内基金公司通过发QDII基金购买境外市场ETF产品也可以达到ETF通一样的效果，甚至于选择范围更大，而ETF通类似审核制的产品挑选，以及QDII额度的限制都一定程度上限制了ETF通的活力与流动性，因此ETF通当前对于境内投资者还缺乏较高的吸引力。